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Azionario, come scegliere fra Small e Mid Cap con una congiuntura diffficile
Il report mensile di Intermonte
Non è un buon momento per investire in asset più rischiosi, che perdono appeal rispetto ad un reddito fisso, che in questa fase offre rendimenti elevatissimi. E’ il caso dell'investimento in small & mid cap italiane, che al momento viene scoraggiato da una debole crescita economica e dalle incertezze conseguenti alla guerra in Israele. Per questo gli analisti di Intermonte non consigliano di investire nelle PIMI italiane, se non in modo selettivo, premiando quelle con una certa visibilità ed operanti in settori che al momento. Sono aticiclici.
L’investimento in azioni di società a media e piccola capitalizzazione viene scoraggiato anche se guardiamo alle performance degli ultimi mesi. Il mercato azionario italiano nell'ultimo mese al 19 ottobre 2023 ha perso il 3,7%, ma si conferma in rialzo del 14,9% su base annua. L'indice FTSE Italy Mid-Cap, rappresentativo delle società a media capitalizzazione, ha registrato una performance peggiore (-5,1%), ha sottoperformando l'indice principale del 1,4 punti percentuali nell'ultimo mese (-16,9% da inizio anno su base relativa). Anche l'indice FTSE Italy Small Caps, rappresentativo delle piccole imprese ha fatto peggio (-5,3%) registramdo una performance di 1,6 punti percentuali inferiore al mercato (-24,9% su base relativa dall’inizio del 2023). Guardando alle performance delle PMI in Europa, l'indice MSCI Europe Small Caps è sceso del 6,2% nell'ultimo mese, registrando una performance anche peggiore rispetto alle mid/small cap italiane.
Nel frattempo, i rendimenti dei titoli governativi faticano a normalizzarsi, poiché i deficit pubblici accumulati negli anni di pandemia dalle principali economie a livello globale stanno creando un eccesso di offerta. In particolare, in Italia i tassi d'interesse hanno superato il 5%, riportando alla luce antichi problemi come lo squilibrio del rapporto debito/PIL, le preoccupanti dinamiche demografiche e la scarsa produttività della forza lavoro.
Uno scenario che si rivela sfavorevole per le mid/small cap, che rappresentano un’asset class relativamente più rischiosa dei titoli di stato, soprattutto in termini di liquidità. Dal punto di vista operativo, Intermonte ritiene che i risultati del terzo trimestre dov...

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