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Azionario, come scegliere fra Small e Mid Cap con una congiuntura diffficile
Il report mensile di Intermonte
Non è un buon momento per investire in asset più rischiosi, che perdono appeal rispetto ad un reddito fisso, che in questa fase offre rendimenti elevatissimi. E’ il caso dell'investimento in small & mid cap italiane, che al momento viene scoraggiato da una debole crescita economica e dalle incertezze conseguenti alla guerra in Israele. Per questo gli analisti di Intermonte non consigliano di investire nelle PIMI italiane, se non in modo selettivo, premiando quelle con una certa visibilità ed operanti in settori che al momento. Sono aticiclici.
L’investimento in azioni di società a media e piccola capitalizzazione viene scoraggiato anche se guardiamo alle performance degli ultimi mesi. Il mercato azionario italiano nell'ultimo mese al 19 ottobre 2023 ha perso il 3,7%, ma si conferma in rialzo del 14,9% su base annua. L'indice FTSE Italy Mid-Cap, rappresentativo delle società a media capitalizzazione, ha registrato una performance peggiore (-5,1%), ha sottoperformando l'indice principale del 1,4 punti percentuali nell'ultimo mese (-16,9% da inizio anno su base relativa). Anche l'indice FTSE Italy Small Caps, rappresentativo delle piccole imprese ha fatto peggio (-5,3%) registramdo una performance di 1,6 punti percentuali inferiore al mercato (-24,9% su base relativa dall’inizio del 2023). Guardando alle performance delle PMI in Europa, l'indice MSCI Europe Small Caps è sceso del 6,2% nell'ultimo mese, registrando una performance anche peggiore rispetto alle mid/small cap italiane.
Nel frattempo, i rendimenti dei titoli governativi faticano a normalizzarsi, poiché i deficit pubblici accumulati negli anni di pandemia dalle principali economie a livello globale stanno creando un eccesso di offerta. In particolare, in Italia i tassi d'interesse hanno superato il 5%, riportando alla luce antichi problemi come lo squilibrio del rapporto debito/PIL, le preoccupanti dinamiche demografiche e la scarsa produttività della forza lavoro.
Uno scenario che si rivela sfavorevole per le mid/small cap, che rappresentano un’asset class relativamente più rischiosa dei titoli di stato, soprattutto in termini di liquidità. Dal punto di vista operativo, Intermonte ritiene che i risultati del terzo trimestre dovrebbero fornire scarso supporto, con alcuni settori che iniziano a riflettere il deterioramento economico in corso, anche se il rischio di una vera e propria recessione resta piuttosto limitato. Nel contesto attuale, dunque, gli analisti consigliano agli investitori di concentrarsi sui titoli che godono di ottima visibilità aziendale, almeno in termini relativi. "Riteniamo che le valutazioni - si sottolinea - siano particolarmente interessanti in alcuni settori, come quello dei servizi tecnologici alle imprese".
Sul fronte PIR, i rimborsi nei primi 8 mesi dell’anno sono stati pari a circa 1,8 miliardi di euro e ad oggi non sembrano esserci ancora i presupposti per un’eventuale inversione di tendenza.Nella sua revisione trimestrale del 7 settembre 2023, Assogestioni ha pubblicato i dati aggiornati sulla raccolta PIR del secondo trimestre 2023, che evidenzia per quelli ordinari deflussi per 610 milioni di euro, mentre i PIR alternativi hanno registrato afflussi per 0,7 milioni di euro. In termini di AuM, i PIR ordinari hanno gestito 17,5 miliardi di euro, mentre 1,5 miliardi di euro sono stati investiti in fondi PIR alternativi. Secondo l'Osservatorio PIR, i dati sui deflussi in luglio e agosto sono rimasti poco incoraggianti, pari rispettivamente a -169,4 milioni di euro e -87,5 milioni di euro. Di qui l'auspicio che il governo non dimentichi l'importanza di sostenere un mercato azionario in difficoltà, rinnovando gli incentivi alle nuove quotazioni e consentendo agli investitori di detenere più di un Piano Individuale di Risparmio (PIR).
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Edited by dalessandrofree ¥ - 7/11/2023, 15:20